Faites de bonnes affaires grâce à la forte baisse es cours. (© Flickr.com-unschool-india)
La forte baisse des cours depuis le début de l'année encourage la chasse aux bonnes affaires. Mais il faut privilégier des bilans solides et des titres bon marché.
Des titres décotés («value») ont été lourdement pénalisés depuis le début de l'année par des anticipations de ralentissement économique. Celles-ci sont alimentées par le volontarisme des banques centrales pour juguler une inflation trop élevée.
Mais des baisses d’excès apportent des opportunités, malgré la hausse des taux d'intérêt.
Des valeurs affichent une faible valorisation apparente, le plus souvent pour de bonnes raisons. Le manque de visibilité, des profits incertains peuvent justifier une forte décote.
Un FCF Yield supérieur à 10%Mais une amélioration du flux de nouvelles dans une entreprise peu valorisée peut provoquer une rapide appréciation du cours.
Pour identifier les valeurs les moins chères, nous avons classé les sociétés du CAC All Tradable à partir du flux de trésorerie après investissements rapporté à la capitalisation.
Le «free cash flow yield» doit être supérieur à 10% l’an prochain pour figurer dans notre sélection. Nous avons également rapporté la capitalisation aux fonds propres, en ne conservant que le «price-to-book» égal ou inférieur à 1.
Nous avons ensuite éliminé les sociétés dont la valeur d’entreprise est supérieure à 5 fois l’Ebitda estimé en 2022. Puis celles dont la capitalisation dépasse 6 fois le flux de trésorerie attendu l’an prochain («price to cash flow») et
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